Проектное финансирование остаётся основным источником поддержки инвестиционных программ в золотодобывающей отрасли. При этом после обновления ценой золота исторических максимумов компании стали чаще использовать инструменты фиксации будущей выручки. Об этом в ходе ВЭФ 2026 сообщил заместитель председателя правления ВТБ Виталий Сергейчук.
По его словам, увеличение добычи к 2030 году по-прежнему будет строиться на классическом проектном финансировании. При этом снижение стоимости капитала может расширить перечень экономически эффективных проектов, повысить их инвестиционную привлекательность и сделать доступными для разработки дополнительные запасы.
После того как цена на золото обновила исторические максимумы, золотодобывающие компании стали чаще обращаться к инструментам фиксации ценовых уровней. Это связано с тем, что инвестиционные решения в капиталоёмкой отрасли зависят не только от текущей стоимости металла, но и от предсказуемости денежного потока на период строительства и выхода проекта на мощность.
Одним из применяемых инструментов являются товарные свопы и опционные стратегии на золото. Они позволяют зафиксировать цену на часть будущего объёма поставок. Например, в ВТБ у части клиентов таким образом зафиксированы объёмы на срок до двух лет по цене 5,4–5,5 тыс. долларов за унцию. Это почти на 1 тыс. долларов выше текущих котировок, составляющих около 4,6 тыс. долларов за унцию.
Другой инструмент — финансирование в драгоценных металлах, прежде всего в золоте, а также в серебре и платине. Такой заём совмещает товарный кредит и хеджирование: компания получает финансирование в металле и продаёт его за рубли, фиксируя стоимость на несколько лет вперёд. По словам Сергейчука, ставка по такому продукту ниже, чем по классическому рублёвому кредиту.
Рынок финансирования гринфилд-проектов сегодня разделён на два сегмента. Крупные компании реализуют капиталоёмкие проекты с длительным сроком окупаемости, и банки готовы предоставлять им проектное финансирование на длительный срок — с учётом глобального структурного дефицита золота и денежного потока от текущих активов.
Для автономных гринфилд-проектов и проектов на ранних стадиях геологоразведки классический банковский долг остаётся ограниченным: у таких проектов ещё не сформированы устойчивый денежный поток и достаточное обеспечение.